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英伟达的强敌 AMD 公布，客岁第四季度营收和 EPS 盈利络续两位数大增，且增长强于华尔街预期，但本季度的营收开拓不够炸裂，体现出 AMD 在 AI 芯片阛阓的解围仍需时日。
AMD 瞻望，一季度营收在 95 亿至 101 亿好意思元，区间中值约 98 亿好意思元，略高于分析师共鸣预期 93.9 亿好意思元，而部分更乐不雅的分析师预期超越 100 亿好意思元。公司开拓令一些底本但愿看到 AI 沟通开销能带来更大申诉的投资者失望。
AMD 的 CEO 苏姿丰在功绩电话会上说，干事器 CPU 需求"终点刚烈"。AI 业务正在加速。十大 AI 公司中有八家使用 AMD 的 Instinct 芯片支捏分娩责任负载。瞻望改日三到五年数据中心收入每年增长 60%，2027 年，AI 收入将达"数百亿好意思元"。
好意思东技艺 2 月 3 日周二 AMD 公布财报后，公司股价盘后跌幅扩大。收跌约 1.7% 的 AMD 盘后跌近 8%。AMD 股价当年一年翻倍高涨，进入 2026 年以来，汗漫周二收盘累涨 13%。履历股价大涨后，不够"爆炸性"的好音信可能让 AMD 碰到赚钱回吐。
因为投资者更珍惜增长节拍、改日开拓的角落变化以及在 AI 领域化竞争中可能出现的成本 / 份额压力，在高预期环境下，任何不十足超预期的点、或显耀加多的用度项王人可能放大抛售。
分析以为，AMD 营收开拓区间的下端与上端体现了短期增长节拍存在不顺服性，调理后毛利率开拓约 55%，仅仅略高于阛阓预期 54.5%。关于估值敏锐的投资者来说，这么的角落超预期并不总能立即带来正面反应。
此外，周二今日，Anthropic 新器用激励的 AI 焦灼掀翻软件股为首的抛售潮，在这种环境下，即便 AMD 本身功绩优于预期，也难以十足落寞于阛阓情怀除外，宏不雅与板块联动常会"放大"个股下挫。
营收与盈利总体超预期 增长质地受留情
AMD 公布的四季度营收为 102.7 亿好意思元，创单季新高，同比增长 34%，增速略低于三季度的 36%。公司骨子营收较华尔街预期水平 96.5 亿好意思元越过约 6.2 亿好意思元、即 6.4%，自满出本季度需求刚烈，尤其是云霄 / 数据中心与客户端整机拉动。
四季度调理后每股收益（EPS）为 1.53 好意思元，同比增长 40%，较三季度快要 60% 的同比增速放缓，仍比分析师预期的 1.32 好意思元高近 16%，超出幅度明显，知道毛利和用度结构在非 GAAP 口径下对盈利孝顺较好。
诚然从收入到利润端王人强于预期，但阛阓面前更垂青改日能否捏续放量——在 AI 加速器与 EPYC 布局上，阛阓期待更明晰的遥远份额与毛利旅途。若投资者以为改日增速无法保捏现时溢价，估值就会被从头订价，从而出现"功绩亮眼但股价承压"的情况。
运牟利润与利润率：效用素质明显，但需留情用度弹性
四季度 AMD 贸易利润为 28.5 亿好意思元，同比增长 41%，较分析师预期的 24.7 亿好意思元高 15.4%。四季度贸易利润率 28.0% 也高于分析师预期的 25.4% 以及一年前的 26%。这标明，四季度在居品组合（高端 CPU/GPU）与领域效应下，公司的运营杠杆后果较好，利润率显耀改善。
但需要肃肃，在保捏或素质毛利率的同期，AMD 也聘请性加多了研发的插足与本钱开销。若投放大批资金用于研发 / 产能以保遥远竞争力，短期内可能会拉低角落利润的顺服性，成为估值折价的一部分。
四季度研发开销 23.3 亿好意思元，分析师预期约 21.6 亿好意思元。研发开销超预期标明，AMD 不才一代 CPU/GPU 与 AI 平台（包括 Instinct/MI 系列与关系软件 / 生态）上捏续插足。短期看，这会压制解放现款流的增长速率，但从遥远竞争力角度则属计谋性插足。
四季度本钱开销为 2.22 亿好意思元，略低于分析师预期的 2.314 亿好意思元，响应出 AMD 当作"无晶圆厂（fabless）"公司，在当季度产能采购 / 干事方面的开销并未进一步扩大。
数据中心需求支撑收入加速增长
分业务看，四季度 AMD 在数据中心、即 AI/ 云方面的业务络续增长，推进整季营收络续超预期增长。当季数据中心营收达到 54 亿好意思元，创公司史上该业务收入单季最高记录，同比增长 39%，较三季度的增速 22% 加速增长。
数据中心依然阛阓留情的中枢——投资者会紧盯 EPYC 处分器与 Instinct GPU 的出货、客户汇注度以及单客户采购节拍。
客户端与游戏业务也孝顺了约 39 亿好意思元的营收，同比增长 37%，增速较三季度的 73% 放缓。当季该业务保捏韧性。集结 Ryzen/Radeon 的阛阓阐扬，公司在归天者端仍有订价与市占上风，进一步踏实现款流基础。
芯片对华出货和好意思出口戒指
财报涌现，四季度 AMD Instinct MI308 芯片在中国的销售收入约为 3.9 亿好意思元。该芯片对中国出货与此前拨备回冲对毛利与营收有平直影响。
若是不计库存准备金的开释以及 AMD Instinct MI308 在华销售收入，第四季度的非 GAAP 口径下毛利率约为 55%，低于 AMD 骨子录得的 57%
AMD 还提到好意思国政府出口戒率领致的关系影响，指出在 2025 年的年度数据中，这类戒指形成约 4.4 亿好意思元的存货及关系用度项影响。这些脱色后的司帐与合规性事项，使投资者在判断"骨子末端需求"与"合规带来的一次性司帐项"时需要剥离口径。
媒体指出，诚然 AMD 的一季度开拓总体高于共鸣预期，但阛阓对 AMD 在 AI 加速器上能否快速追逐英伟达存在疑虑。若阛阓期待更快的份额侵蚀与更高的短期出货量股票配资炒股网，任何相对保守的节拍王人会被视作"膺惩"，这亦然盘后抛压的布景之一。
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